【银河通信龙天光】行业动态 2021.6丨700MHz招标开

原标题：【银河通信龙天光】行业动态 2021.6丨700MHz招标开启，行业景气度提升 来源：中国银河证券研究

通信 2021.6 行业动态报告

◆ 核心观点

1、传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。

2、数据流量是影响IDC发展的核心因素，未来5G时代预计会出现新的应用场景带动流量快速增长，现阶段用户流量增速平稳，集约式发展是关键。

3、移动业务仍是运营商主要收入来源，5G渗透率提升有望带动运营商ARPU上行，同时共建基站会节省建设成本，利好运营商移动业务。

4、中国移动和中国广电开启700MHz集采，700MHz频段具有传播损耗低、覆盖广、穿透力强以及组网成本低等优势。此次集采产品为5G 700MHz宏基站，采购规模为480397站。随着运营商招标的持续推进，通信行业景气度有望持续提升。主设备厂商的新签订单将迎来较快增长，未来业绩确定性提升。

5、2020年物联网连接数首次超过非物联网连接数，通信模组有望迎来高增长，中国公司龙头地位稳固；下游部分行业智能化提速，带动部分零部件出货量提升。

核心观点

（1）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。

（2）数据流量是影响IDC发展的核心因素，未来5G时代预计会出现新的应用场景带动流量快速增长，现阶段用户流量增速平稳，集约式发展是关键。

（3）移动业务仍是运营商主要收入来源，5G渗透率提升有望带动运营商ARPU上行，同时共建基站会节省建设成本，利好运营商移动业务。

（4）中国移动和中国广电开启700MHz集采，700MHz频段具有传播损耗低、覆盖广、穿透力强以及组网成本低等优势。此次集采产品为5G 700MHz宏基站，采购规模为480397站。随着运营商招标的持续推进，通信行业景气度有望持续提升。主设备厂商的新签订单将迎来较快增长，未来业绩确定性提升。

（5）2020年物联网连接数首次超过非物联网连接数，通信模组有望迎来高增长，中国公司龙头地位稳固；下游部分行业智能化提速，带动部分零部件出货量提升。

核心组合(6月表现)

资料来源：wind，中国银河证券研究院整理

推荐主设备、物联网、光通信等

（一）行业概况与估值

今年以来，通信行业指数（SW 通信）整体下跌6.1%，大部分时间跑数大盘指数，行业涨跌幅排名22/28。

单季度来看，2021Q1通信行业营收为1808.1亿元，同比增长20.07%，较2019Q1增长7.35%。基金持仓方面，2021Q1公募基金持有通信行业前十大重仓股为中国移动（108.76亿元）、中兴通讯（43.22亿元）、中天科技（32.64亿元）、七一二（16.09亿元）、新易盛（8.87亿元）、移远通信（7.82亿元）、中国电信（6.44亿元）、中国联通（5.19亿元）等。

行业估值方面，整体PE-TTM当前值为35.64,位于历史19%分位点，整体估值处于较低水平。历史来看，每代通信系统商用开启后一年左右突破历史中位数估值（约42x PE），并延续2年左右至建设中后期。5G通信自2020年6月发放牌照，10月底正式商用来看，2021 年起行业整体估值或具有较大向上动力。